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汽车行业三季报总结:销量下滑影响业绩行业整合或加速
作者:西安三星空调系统工程有限公司 发布日期:2018-11-10

  行业“严冬”到临,收入利润均下滑,整合或加速 2018Q3,汽车行业总体营收(申万行业,除其他交运设备,下同)同比-0.11%(较客岁同期-18.42pct);净利润同比-13.24%(-16.67pct)。行业业绩下滑次要是销量下滑导致,我们估计国内汽车销量2018Q4或延续9月下滑的态势,全年汽车销量将下滑2-3%,行业合作加剧,行业整合正在进行中。在板块方面,新能源乘用车持续连结高增加,成为乘用车行业增加自动力,建议关心新能源乘用车财产链相关企业。建议关心受行业下行影响较小的龙头企业,如整车龙头上汽集团,零部件里面建议关心汽车玻璃龙头福耀玻璃,车灯行业优良企业星宇股份。汽车行业

  行业全体销量下滑,导致各子行业收入、净利增速均大幅下滑 2018年Q3,乘用车收入同比+1.63%,零部件收入同比+7.63%,客车收入同比-26.7%,货车收入同比-21.52%,经销商行业收入同比下降7.58%。除零部件外,其余子行业净利均呈现负增加:乘用车净利同比-12.58%,零部件净利同比+0.1%,客车净利同比-66.82%,货车净利同比-253.08%,经销商行业净利润同比-19.69%。我们认为收入下滑的次要缘由是行业销量下滑,据中汽协数据,Q3汽车销量同比-7%,此中乘用车销量同比-7.74%,客车销量同比-9.72%,重卡销量同比-16.29%。

  各子行业毛利率下行,期间费用率有所上升 Q3汽车行业全体毛利率15.89%,同比-0.37pct,各子行业毛利率均有下降。我们认为各子行业毛利率均同比下行,表现行业合作激烈、成本管控压力提拔。行业发卖费用率5.76%,同比+0.29pct,此中乘用车、客车、经销商行业发卖费用率均有所提拔,我们认为是加大促销力度所致。行业办理费用率5.92%,同比+0.67 pct,我们认为收入下降,办理费用中相对固定部门较大以及企业研发投入添加导致办理费用率上升。行业财政费用率0.49%,同比-0.19pct。

  运营性现金净流量下滑,存货周转率降低 2018Q3,汽车行业总体运营性现金流同比-31.66%,我们认为次要是存货添加,应收账款添加,对消费者汽车金融贷款添加所致。应收账款及单据周转率为1.34次,同比-3.42%,申明下流占款添加;对付账款及单据周转率为0.77,同比-4.55%;存货周转率为1.64,同比-10.49%,申明行业库存周改变慢。秒速时时彩规律行业总体本钱开支同比+28.08%,我们认为在业绩欠好的环境下,企业仍然维持了在新能源汽车、智能驾驶范畴的研发投资,同时部门企业在仍然连结了必然的产能扶植。

  风险提醒:乘用车销量不及预期;零部件国产替代进度及毛利率回升不及预期;客车销量及毛利率不及预期;重卡销量不变性不及预期。秒速赛车开奖官网

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