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保举评级]汽车行业18半年度演讲总结:营收稳增 红利承压 关心分解投资机遇
作者:西安三星空调系统工程有限公司 发布日期:2018-09-07

  [保举评级]汽车行业18半年度演讲总结:营收稳增 盈利承压 关心分化投资机遇

  跟着半年度演讲期竣事,18 年上半年,我们统计了187 家汽车行业上市公司环境,共实现停业收入14672 亿元,同比+11.7%,实现归母净利润总额687 亿元,同比+9.4%。实现扣非归母净利润539 亿元,同比-1.6%,营收和净利润连结稳步增加,但扣非净利润小幅下滑。分公司来看,18H1 业绩全体分化较着,跟着行业进入成熟期,将来行业集中度将进一步提拔,劣势整车和优良零部件企业将继续连结强势表示,▓关心分化投资机遇,维持行业“保举”投资评级。

  Q2 高增速拉动H1 销量稳步攀升。18 年H1 我国汽车销量合计1407 万辆,累计同比增加5.6%。此中,2018Q2 销量为688 万辆,秒速时时彩规律同比+8.3%,环比一季度(+2.6%)提拔较着。我们统计了汽车行业共187 家上市公司数据,共实现停业收入14672 亿,同比+11.7%,归母净利润总额687 亿,同比+9.4%,实现扣非归母净利润539 亿元,同比-1.6%。营收和净利润连结稳步增加,但扣非净利润小幅下滑。

  劣势龙头稳健增加;客车整车方面因为过渡期抢装行情,实现营收305 亿(+21.9%),归母净利润6.7 亿(-29.6%),次要因补助退坡所致;卡车整车方面,剔除福田汽车后,实现停业收入490 亿元,同比+2.6%,归母净利润12.6 亿元,同比-4.0%。

  零部件和后市场:H1 维持高增速,看好优良个股。零部件板块145 家公司2018H1 营收4488 亿(+14.2%),归母净利润295 亿(+21.6%)。扣非归母净利润246 亿(+12.4%)。汽车行业汽车消费升级下的进口替代和财产升级的功效在逐渐表现,零部件行业成长速度超越汽车行业增速。细分到板块内企业来看,具备“高端化,模块化,国际化”的优良零部件企业全体业绩表示较好,盈利能力连结不变,外行业内继续领跑。后市场板块2018H1 呈现负增速,归母净利润放缓,受政策和宏观要素影响,板块业绩短期承压。

  新能源汽车:销量高增加,盈利承压,过渡期后盈利无望改善。18 H1新能源汽车销量41 万辆(累计同比+113%)。从统计的4 家公司来看,18H1 实现停业收入929 亿,累计同比+12.7%;归母净利润8.5 亿元,累计同比-62%。

  盈利能力大幅下降,次要补助退坡政策影响。跟着新产物换代和强势新车型推出,H2 进入旺季,而且高机能新车型下半年补助不降反升,因而产物布局愈加优化的新能源车企的盈利程度无望在H2 得以改善。

  投资逻辑:重点保举具备合作力劣势的整车龙头上汽集团,重卡财产链机遇潍柴动力,公共超等周期财产链机遇一汽富维、星宇股份以及优良零部件企业福耀玻璃、宁波高发、华域汽车、中鼎股份、新泉股份。新能源整车标的短期保举比亚迪。

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